ㅁ [이슈] `22년 미국 국채 순발행<sup>*</sup> 규모는 약 $1.7조로 `21년($1.4조) 대비 증가.
    `23년에도 연준 B/S 축소가 이어지는 가운데 국채시장의 수급 여건 및 전망에 관심
      * 순발행액은 총발행액에서 만기도래액을 제외한 금액이며 연준 B/S 축소(`22.6.1~)에 따른 

          만기상환분을 감안한 금액

    ㅇ `22 회계년도(`21.10~`22.9월) 미 국채 순발행 규모는 약 $1.67조이며 이 중 T-Bill(단기물) 
        순발행은 -$0.07조, T-Note,Bond(중장기물) 순발행은 $1.74조에 해당
    ㅇ `22년 연준의 B/S 축소 및 외국인 투자 둔화로 인한 수요 감소분(양대 주체의 보유 비중
            `21년말 54% → `22.3분기 50%로 감소)을 헤지펀드 등이 대체

ㅁ [공급 전망] `23년 국채 순발행 규모는 올해보다 소폭 증가한 $1.9조 수준이 예상되며,
    미국 정부는 중장기물만으로는 조달이 어려워 T-Bill 발행을 통해서도 충당할 가능성.
    이에 따라 T-bill 순발행은 $1조로 증가, T-Note-Bond는 $0.9조로 감소할 전망
    ㅇ 미국 재정적자는 작년에 이어 감소할 것으로 예상되나(`22년 $1.4조 → `23년 $1.2조 전망),
        연준 만기상환분(`23년 $0.7조 추정)을 감안시 금년 민간에서 소화해야 하는 국채 발행 물량은
        $1.9조 수준으로 작년($1.7조)보다 증가할 전망(프라이머리 딜러 서베이, CBO 전망치 등 참고)

ㅁ [수요 전망] `23년 국채 수요 여건은 ▲연준 QT 지속 ▲외국인 및 상업은행 수요 부진
    등으로 회복이 더딜 것으로 예상. 다만 연기금 및 뮤추얼펀드의 수요는 상대적으로 견조할
    것으로 예상되나 수요 미달분을 상쇄하기에는 다소 부족
    ㅇ 외국인은 환헤지 부담 및 일본 금리 상승 등으로 작년에 이어 매수세가 부진할 가능성.
        상업은행도 예금증가율 둔화로 인해 국채 매수가 활발하지 않을 소지
    ㅇ 연기금은 적립률(funded ratio)이 최대 수준에 달해 향후 국채 투자를 확대할 유인 존재.
        뮤추얼펀드도 금년 연준 금리인상 종료 전망에 따라 일부 투자 수요 회복 기대

ㅁ [평가] `23년 경기침체 리스크, 인플레이션 완화 등의 여건으로 인해 미국 국채금리의
    하락이 전망되고 있으나 상업은행 등의 수요가 뒷받침되지 못할 경우 미국 국채시장 유동성
    악화가 국채금리의 변동성 확대 요인으로 작용할 우려