ㅁ [검토배경] 최근 중앙은행들의 경기 부양을 위한 저금리 기조 유지로 자금조달 비용이
    낮아져 글로벌 채권발행은 크게 증가하였지만, 유동성^* 즉 환금성은 오히려 감소한 것으로
    평가
    * 자산 가격에 영향을 주지 않고 자산을 매매할 수 있는 정도

ㅁ [자본규제 강화] 금융위기 이후 주요 금융당국들은 대형은행들의 재정건전성 강화를 위해
    다양한 자본규제방안을 도입
   ㅇ 볼커룰(Volcker Rule) : 자기계정 거래(Proprietary trading) 금지
    ㅇ 레버리지 비율(총자산대비자본비율) : 대형은행들의 과도한 레버리지 규제
    ㅇ LCR(Liquidity Coverage Ratio) : 국채 등 고유동성 자산 보유비율 규제
    ㅇ Repo 규제 : 금융위기 확대의 주요인이었던 Repo 거래에 대한 규제

ㅁ [채권시장 유동성 감소] 이러한 자본규제 강화로 금융기관들의 시장조성 기능이 위축되고
    거래비용은 증가하는 등 채권시장 유동성이 크게 감소
   ㅇ 거래비용증가 : 최근 회사채를 중심으로 bid-ask spread가 확대
    ㅇ 딜러 포지션 감소 : Primary 딜러들의 채권 보유량이 큰 폭으로 감소
    ㅇ 거래회전율 하락 : 거래회전율이 금융위기 이후 가장 낮은 수준으로 하락 
    ㅇ RP시장 축소 : 금융위기 전에 비해 절반 수준으로 축소

ㅁ [채권시장 유동성 축소에 따른 리스크] 채권시장 유동성이 부족해진 상황에서 미연준이
    기준금리를 인상할 경우 회사채, 신흥국채 등 유동성이 취약한 채권을 대상으로 매도세가
    집중될 우려

    ㅇ 대형은행들의 시장 충격 흡수능력이 약화

    ㅇ 이벤트리스크 발생시 금융시장 변동성이 크게 확대

    ㅇ 개인 투자비중이 높은 채권 ETF 및 펀드 가격 급락

ㅁ [시사점] 현재 주요국들의 대규모 양적완화 정책으로 채권시장 유동성 부족 문제가
    표면화되지 않고 있지만 미 연준의 통화정책 정상화가 진행되면서 채권금리가 상승하기
    시작하면 글로벌 금융시스템 전체가 부정적 영향을 받을 소지가 있으므로 지속적인 주의를
    기울일 필요