ㅁ [동향] 전 세계적으로 경제 위기 극복 과정에서 두 가지 두드러진 구조적 변화가 부각.
      하나는 국채 발행의 급격한 증가이고 다른 하나는 비은행 금융기관의 역할 증대임
          ㅇ 특히 연기금, 보험사, 자산운용사 등 비은행 금융기관이 국채 매입의 핵심 주체로
                부상 하면서 금융 중개 기능이 은행에서 시장 중심으로 이동 

ㅁ [비은행 금융기관 부상에 따른 변화] 이러한 구조적 변화는 국경간 자본이동에 큰 변화를
      초래했는데, 그 하나는 비은행 금융기관의 선진국 국채 투자 급증이고, 다른 하나는
      FX 스왑 거래 확대임
          ㅇ FX 스왑시장은 환리스크 헤지를 통해 국경간 자본이동을 촉진시키는 핵심 역할을 수행

ㅁ [잠재 리스크] 비은행 금융기관의 FX 스왑 거래가 글로벌 금융시스템의 상호 연결성을
      강화하는 핵심 연결고리로 부상함에 따라 국경간 금융 스트레스가 실시간으로 전파될
      위험성이 증대
          ㅇ 변동성 확대 및 국가간 금융 동조화로 특정 국가의 금융불안이 다른 국가로 전파
                되더라도 FX 스왑 거래가 대차대조표에 기록되지 않는 부외거래라서 위험 전이
                경로 추적이 쉽지 않음

ㅁ [시사점] 비은행 금융기관의 역할 확대와 FX 스왑 거래 증가로 인한 잠재적 금융 취약성이
      노출될 가능성에 대해 지속적인 모니터링이 필요