ㅁ [현황] 금년 들어 미국 주식시장의 약세장이 이어지면서 추세 전환 시점에 대한 시장
    관심이 증가함에 따라 과거 사례를 통해 추세 전환 조건을 분석하고 현재 상황을 평가
    ㅇ S&P500 지수는 연초 이후 10.12일까지 -24.9% 급락하다 11.3일까지 4% 반등하여 연중 -22% 하락.
        동기간 세계(MSCI 현지통화 -20.2%) 및 유럽 주가(-16.0%)보다 부진

ㅁ [과거 사례] `90년대 이후 사례에서, 경기침체 진입 또는 글로벌 시스템 위기 시 주가
    낙폭이 확대된 점이 특징. 주가의 추세 전환 조건은 ▲연준의 금리 동결 내지 인하
    ▲실적 전망의 하향 조정 진행 ▲장기평균 대비 크게 낮은 밸류에이션 등이 공통적
    ㅇ 약세장 유형과 주가 낙폭 : (A)경기침체 미진입 시(평균 -19%) < (B)글로벌 시스템 위기^*로
        확산되지 않는 경기침체 진입 시(-27%) < (C)글로벌 시스템 위기 확산 시(-53%) 등 경기침체 및
        시스템 위기 파급 여부가 주가 낙폭을 크게 좌우
    ㅇ 주가 추세 전환 조건 : 공통적으로 연준의 금리 동결ㆍ인하 시기 및 실적 전망이 하락하는
        단계에서 저점을 통과

ㅁ [금번 약세장] 올해는 경기순환적 요인에 의한 약세장으로 ①통화정책 기조 변화에 대한
    불확실성이 지속되는 가운데 ②실적 전망치는 하락 중이며 ③밸류에이션 부담도 축소  
    ㅇ 약세장 유형 : 올해는 고물가와 통화긴축에 따른 금리 상승, 이익 둔화 등 경기순환적 요인으로
        주가가 하락. 경기침체 여부는 불확실하나 글로벌 시스템 위기 가능성은 제한적
    ㅇ 주가 추세 전환 시사점 : 통화정책 불확실성이 지속되는 가운데 실적 전망은 하락 중이며
        밸류에이션 부담은 축소된 상황 
    ㅇ 기타 요인 : 최근 신용위험이 가시화되면서 경기전망이 불투명한 시점이나, 과거 대비 견고한
        상장기업 펀더멘탈, 투자자 저변 확대 등은 주가 상승에 긍정적

ㅁ [평가] 미국 경기 향방에 대한 불확실성이 여전히 크기 때문에 앞으로도 주가의 높은
    변동성이 지속되는 가운데 통화정책 기조 변화가 주가의 추세 전환에 무엇보다 중요
    ㅇ 과거 미국 주식시장의 약세장 사례를 볼 때 미국이 경기침체에 빠지지 않거나 글로벌 시스템
        위기로 확산되지 않을 경우에는 주가의 추가 하락은 제한적일 전망이지만, 현재 추세 전환을
        확신하기에는 시기상조인 것으로 평가