ㅁ [이슈] 글로벌 패시브펀드^* 규모가 크게 확대됨에 따라 패시브펀드와 패시브 펀드의 주요
    종목인 대형주 위주로 버블이 형성되었을 가능성을 점검
    ㅇ 최근 수년간 패시브펀드가 액티브펀드보다 더 높은 수익률을 기록하는 동시에 수수료도 낮아
        ETF나 인덱스펀드 등을 통해 투자자금 유입이 집중. 이에 따라 대형주들에 대한 버블이 형성되고
        소형주들이 저평가되었다는 주장이 제기
        * 패시브펀드: 지수수익률 추종을 목표로 하여 지수흐름에 가까운 종목들로 구성된 펀드
           (ex ETF 펀드). 시장수익률 초과를 목표로 하여 펀드매니저가 직접 종목을 분석하고 선택하는
           액티브펀드와 상이

ㅁ [동향] `18년 글로벌 패시브펀드 규모는 `17년보다 7.8% 증가한 $9.6조로 추정. 글로벌
    ETF규모는 미국을 중심으로 큰 폭 증가하며 `19.7월 $5.6조로 확대
    ㅇ 전체 펀드 중 패시브펀드가 차지하는 비중은 지역별로 미국 32%, 아시아 28%, 유럽 19%(Morningstar)
    ㅇ 특히, 주식펀드 중 패시브펀드의 비중은 `18년말 미국 44%, 유럽 25%이며, 일본은 ETF
        매입프로그램 영향으로 58% 수준(JPM)

ㅁ [버블 위험 점검] 최근 수년간 패시브펀드로의 대규모 자금유입으로 대형주가 큰 폭의
    주가상승을 보이면서 고평가 우려가 확대되고 있으나 최근 소형주에 대한 패시브투자도
    확대되고 있어 대형주에 대한 집중도는 다소 완화
    ㅇ (주가 고평가) 대형주 지수는 ETF 자금유입이 확대된 `15년~`16년말부터 소형주 보다 빠르게
        상승하기 시작. `18년 ETF 자금유입이 저조하자 대형/소형주 지수 상승세도 일시 둔화된 후 `18년
        중순 ETF 자금유입과 함께 재상승
    ㅇ (대형주 고평가) 패시브 자금이 많이 유입된 미국과 선진국을 중심으로 대형주가 소형주에 비해
        고평가되는 정도가 ETF 자금유입과 함께 크게 상승
    ㅇ (대형주 집중도) 패시브 자금은 중소형주보다 대형주에 크게 쏠려 있는 경향이 있으나 최근
        몇년간 대형주에 대한 집중도가 완화되는 양상

ㅁ [평가] 당분간 수탁고 증가 및 수익률 추구로 인한 패시브펀드로의 자금유입은 지속될
    것으로 예상되나, 경기둔화시 패시브펀드 투자자산들의 동조화로 유출 효과가 증폭될
    가능성에 유의