ㅁ [`19년 동향] 연초 제조업 부진 등으로 recession 우려가 확대되었으나 10월 이후로는
    연준의 예방적 금리인하 영향, 견조한 소비, 미·중 무역분쟁 완화 등에 힘입어 경기회복
    기대감 대두

ㅁ [`20년 전망] 소비에 이어 투자도 점진적으로 회복되면서 late-cycle 불구, 사상 최장의
    경기확장기를 이어갈 가능성. 물가는 완만한 상승세를 나타낼 것으로 예상
    ㅇ (소비 중심의 성장세 지속) 가계 B/S 개선 등으로 경기둔화의 방어막(bulwark)으로 작용할 것
        (Nomura)
    ㅇ (점진적 투자 회복) 해외수요 회복, 재고조정 마무리, IT산업 회복 등으로 투자증가 기대
        (Nomura)
    ㅇ (완만한 물가 상승) 근원 PCE 상승률은 `19년 1.6% → `20년 1.9% 전망(BL)
    ㅇ (사상 최장의 경기확장기 경신) 내년 중 recession 가능성은 미미. 반등 폭이 작아도
        확장국면은 지속(GS)

ㅁ [주요 위험요인] ▲ 무역분쟁 ▲ 기업부채 증가 ▲ 대선 불확실성 ▲ 물가급등 등
    ㅇ (무역분쟁) G2 1단계 무역협정이 타결되더라도 하이테크 분야의 주도권 다툼, 홍콩 문제 등으로
        인해 무역분쟁이 재연될 가능성 상존(BoAML)
    ㅇ (부채위험) 기업부채 사상 최고 수준. 경기회복 부진, 금리상승 시 한계기업 부도 등으로 이어질
        우려(JPM)
    ㅇ (대선 불확실성) 민주당 대선후보로 워런 등이 선출되거나 민주당이 상하원 모두에서 다수당이
        될 경우 조세, 재정정책 전반의 불확실성 증가 예상(GS, JPM)
    ㅇ (물가상승 리스크) 최근 인플레 기대가 상승하고 있어 금리상승 및 자산시장 조정으로 이어질
        소지

ㅁ [종합평가] 소비견조, 완화적 통화정책 기조 유지, 무역분쟁 완화에 따른 대외여건 개선
    등을 감안할 때 late-cycle 불구 미 경제는 `20년에도 `09년 이후의 장기 확장국면(성장률
    둔화/경기진폭 축소)을 이어갈 전망. 다만 금리급등, 기업부채 디레버리징 등의 tail risk에
    유의