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제목 2018년 글로벌 금융시장 9대 리스크 요인
작성자 김위대 작성일 18/01/11 조쇠수 1328
첨부파일 180111.pdf  파일  

ㅁ [기본 전망] 주요국 경제 호전을 바탕으로 국제금융시장 불안 여지도 제한적
    ㅇ (경제) `18년 세계경제는 선진국의 수요확대에 기반한 교역 증가 및 투자 회복 등으로 호조세를
        이어갈 전망(`17년 3.6%→`18년 3.7%, IB Survey)
    ㅇ (금융시장) 경기 흐름이 양호한 가운데 주요국 통화정책 정상화도 점진적으로 이루어지면서 
        시장불안 여지가 제한적이나 Risk-off로의 전환 소지는 상존

ㅁ [시장불안 시나리오] 선진국으로의 대규모 자금 Return 및 中 신용버블 붕괴 등이 현실화될
    경우 신흥국 자산 Sell-off 증가
    ㅇ (달러화 강세) 감세조치로 리쇼어링과 본국송금이 증가하는 가운데 인플레 압력이 확대되면서
        Fed 금리인상 폭이 예상보다 커지는 경우(`17년은 10% 약세)
    ㅇ (USD 단기조달금리 상승) Fed의 자산 축소와 T-bill 발행 증가 등으로 Non-US 은행에 대한
        달러화 단기자금 대출이 줄고 달러화 차입금리는 상승
    ㅇ (중국 신용불안) 中 당국의 지방 정부채 보증 중단 및 성장률 예상 하회, 국내 시장금리 상승 
        등으로 부외부채(GDP의 341%, 254조위안)가 부실화
    ㅇ (ECB 긴축) `17년말 BoE 긴축에서와 같이 인플레 압력이 고조될 경우 마이너스 금리 장기화로
        인한 부작용을 감안하여 예상보다 빠른 QE 종료·금리 인상 단행
    ㅇ (BoJ 출구전략 시동) 성장률의 7분기 연속 증가세 및 실업률 하락, 임금상승률 개선 등이 
        지속되고 있어 시장이 BoJ의 출구전략을 조기 반영
    ㅇ (No deal Brexit) 10월까지 끝내기로 한 관계(무역)협정이 난관에 봉착하거나 협상 대표자간
        합의에도 불구하고 영국 의회가 이를 부결하는 경우 No deal Exit 가능
    ㅇ (주택가격 불안) 최근 일부 선진국 주택가격이 하락 전환하였는데, 낙폭이 확대되고, 인접국으로
        확산될 경우 高레버리지 국가의 금융안정이 위협
    ㅇ (對신흥국 무역제재) 주요국의 보호무역조치가 강화되는 가운데 신흥국을 대상으로 Trade
        remedy 조치가 집중될 경우 경상수지 악화→투자자금 유출 초래
    ㅇ (EM Sell-off) Fed 정책금리 인상 및 달러강세 속 중국 성장세 둔화, 신흥국 인플레 상승, 
        브라질ㆍ남아공 재정악화 등 부각시 신흥국 자산 매도 증가

ㅁ [평가] 글로벌 거시경제 전망에 비추어 신흥국으로부터의 대규모 자금 유출 등 시장불안
    여지는 제한적이나, 리스크 요인들간 상호 연계성이 높은 만큼 예상치 못한 돌발상황 발생
    가능성에 적극 유의할 필요

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